Роботы атакуют биржи: строгий расчет против человеческого фактора

Многие эксперты абсолютно уверены, что скоро «человеческая торговля» сойдет на нет, потому что уже сейчас скорость совершения сделок перестает быть доступной человеческому разуму, не говоря уж о руках. Это вполне может случиться, чему подтверждение - действия некоторых бирж, которые не только вводят сертификацию роботов и вводят плату за превышение лимита транзакций, но и создают специальные инструменты.
Так на бирже ММВБ за 2009 год доля роботов в общем числе заявок на фондовом рынке биржи превысила 55%, а вторая Российская площадка РТС уже ввела сертификацию, и также предусмотрела повышенные комиссии для активных роботов.
РТС ввела пороговое значение количества транзакций за день - 2 тыс., при превышении которого взимается биржевой сбор. Но какие бы меры не принимались, рост количества роботов на торговых площадках продолжает расти и «искусственный интеллект» показывает впечатляющие результаты, так зарегистрированный на РТС робот-трейдер, участвующий в конкурсе "Лучший частный инвестор 2009 года", сумел заработать за три недели более 1,1 миллиона рублей. Учитывая, что стартовый капитал робота составлял те же 1,1 миллиона рублей, доходность его инвестиций оказалась уже больше 100 процентов. В пресс-релизе РТС отмечалось, что данный робот заключал по 12-13 тысяч сделок в день.
Давайте теперь разберемся, что же из себя представляют «роботы - трейдеры»? Сразу развеем миф: биржевой робот не представляет собой что-то сверхъестественное. По сути - это заранее заданный алгоритм заключения сделок плюс программное обеспечение, позволяющее автоматически его применять. Они соответствуют разным типам торговых стратегий.
Чаще всего торговые роботы используются скальперами - трейдерами, играющими на незначительном изменении цены инвестиционного инструмента за короткий промежуток времени. Свои торговые позиции скальперы держат открытыми в течение короткого периода во время торговой сессии, получая с каждой из них незначительную прибыль или убыток.
В принципе роботом можно считать даже обычный отложенный ордер на заключение сделки, выставленный через торговый терминал (например, Quik). Несложный алгоритм торговли можно задать в программе Microsoft Excel, с которой терминал будет обмениваться данными. Другой вариант - программный модуль в системах технического анализа Metastock, Omega и т. д. Обычно здесь не требуется очень глубоких познаний в программировании, и трейдер может обойтись собственными силами.
Крупные же игроки нанимают программистов и применяют самостоятельные разработки. Частные инвесторы чаще придерживаются трендовых стратегий. Трендовые стратегии показывают хорошие результаты на направленном рынке - растущем или падающем, а вот «боковик» приводит к убыткам.

Одно из основных преимуществ торговых роботов - отсутствие пресловутого «человеческого фактора». Робот принимает решения автоматически и проводит операции, не позволяя субъективной оценке взять верх над объективным техническим расчетом. Ни страха, ни жадности - так называемые торговые роботы лишены человеческих эмоций, толкающих на ошибки обычных биржевых игроков. Они внимательны и расчетливы, их действия математически выверены. Впрочем, не нужно переоценивать возможности этих «машин». В конечном счете за каждой из них стоит автор - человек, который время от времени подкручивает роботу гайки.
Но в среде российских профессиональных участников рынка нередко встречается скептическое отношение к автоматической торговле. Как правило, трейдеров смущают три вещи. Наряду с легко объяснимым недоверием ко всему новому стоит отметить и такой нерадостный факт: человек не в состоянии постоянно контролировать правильность данных, которые выдает механическая торговая система или биржевой робот. Если вдруг в программе произошел сбой, она может долгое время генерировать некорректные сигналы на совершение сделок, что приведет к убыткам. Наконец, многие игроки считают, что интернет-трейдинг должен сочетать в себе системный подход и личную интуицию, то есть субъективную оценку.
Добавим, что брокерские компании не всегда приветствуют использование торговых роботов, созданных их клиентами, поскольку активные автоматы, ежедневно выставляющие до нескольких тысяч заявок, порой приводят к техническим проблемам, к тому же рост популярности алгоритмической торговли несет в себе риски для работы биржи - высокая активность роботов увеличивает нагрузку на торгово-клиринговые системы бирж, а также на программно-технические средства других участников торгов.
Торговые роботы представляют опасность для фондовых рынков не только из-за нагрузки на системы, но и из-за используемых алгоритмов. В последнее время все большую популярность приобретают более агрессивные, по сравнению с прежними, алгоритмы. Ранее в мировой практике наиболее популярным торговым алгоритмом являлся VWAP, использовавший данные об объеме торгов и ценах за последние десять и более лет. Эта информация использовалась для определения усредненного значения движения рынка. Считается, что если сделка совершается по стоимости ниже значения VWAP, то она является удачной, поскольку в будущем стоимость актива возрастет, и он может быть продан по более высокой цене.
Агрессивные алгоритмы за меру времени при прогнозировании движения рынка берут последние несколько часов (а некоторые - даже минут). Это приводит к тому, что торговые роботы начинают активно продавать или покупать ценные бумаги в зависимости от кратковременного изменения цены. Такая практика позволяет трейдерам, большинство из которых - скальперы, получать большие прибыли.
В конце прошлого года европейские и американские биржевые регуляторы предположили, что рост использования торговых роботов с более агрессивными алгоритмами расчета торговой стратегии привел к усилению волатильности на фондовых рынках. Роботы как бы "раскачивали" рынок, и без того неустойчивый в условиях глобального финансового кризиса, таким образом "раскачивание" могло стать одной из причин усиления кризиса на биржах.
Общемировая тенденция позволяет говорить о том, что торговых роботов на фондовых площадках будет становиться все больше. При этом не исключено, что долгосрочная торговля уступит место краткосрочной, в рамках которой позиции будут открываться даже не на секунды, а на миллисекунды. Впрочем, опасаться, что фондовые биржи превратятся в большие залы с компьютерами без людей, не стоит - роботы эффективны только при торговле высоколиквидными бумагами, но беспомощны на рынках с небольшим оборотом средств, к тому, же не стоит забывать, что за любой «программой - роботом» стоит все таки человек.